2020年冬季，李彥宏罕見(jiàn)地回到母校北大，談到他的大學(xué)思想啟蒙以及種種際遇。在北大那些百年松柏樹(shù)前，他提到自己其實(shí)一直有夢(mèng)想做一個(gè)植物園，因?yàn)椤皠?dòng)的越少的動(dòng)物其實(shí)越長(zhǎng)壽，所以看到植物可以活很長(zhǎng)的時(shí)間，生命力很旺盛�！�
百度就像是這樣一家公司，20年中似乎一直在搜索領(lǐng)域盤桓，讓資本市場(chǎng)也對(duì)其失去耐心。反觀其強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手字節(jié)跳動(dòng)，在信息流、視頻、直播、社交等領(lǐng)域折騰不斷，也折騰出今日頭條、抖音等成功產(chǎn)品。 “很少有一家公司能夠以10年為周期布局，因?yàn)槠溥^(guò)程要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和議論。”百度這句自我安慰話，絲毫不能改觀資本市場(chǎng)對(duì)其市值的低估。直到近期，收購(gòu)YY、聯(lián)合吉利造車，以及發(fā)布讓外界看到百度第二增長(zhǎng)曲線的2020年第四季度財(cái)報(bào)。 2020年，百度營(yíng)收1071億元，凈利潤(rùn)（非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則）220億元。亮眼的第四季度，百度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收303億元，歸屬百度的凈利潤(rùn)達(dá)到69億元；其中，非廣告收入42億元，同比增長(zhǎng)52%，以智能云、智能駕駛等為代表的 AI 新業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了百度的增長(zhǎng)新動(dòng)力。 那個(gè)屬于BAT的時(shí)代真的回來(lái)了嗎？ 實(shí)際上這個(gè)問(wèn)題并不重要，重要的是百度近幾年的戰(zhàn)略，終于從跟隨大時(shí)代下賭注，風(fēng)口中自嗨，到如今開(kāi)始回歸完善自我，找到了發(fā)展的道路自信，不做氣氛組，李彥宏有了新底氣。
喜歡押注“時(shí)代”的百度
2010年進(jìn)入移動(dòng)時(shí)代后，百度搜索的門戶優(yōu)勢(shì)不再，那時(shí)候百度著實(shí)慌了一陣，李彥宏也在采訪中提到，自己經(jīng)常睡不著覺(jué)，思考百度的下一步該往哪走。為此，李彥宏為百度做了三個(gè)賭注，這三個(gè)賭注百度花費(fèi)了10年時(shí)間去探索，應(yīng)該說(shuō)是失敗了兩個(gè)半。 第一次是百度押注移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)入口，19億美元購(gòu)買91應(yīng)用商店，希望借此獲得移動(dòng)應(yīng)用的分發(fā)權(quán)限。當(dāng)時(shí)搜狗的王小川曾在知乎評(píng)價(jià)此交易，“手機(jī)助手相當(dāng)于PC瀏覽器，百度一旦無(wú)線戰(zhàn)略成功，就將回到千億市值�！笨磥�(lái)不僅是李彥宏，這是PC搜索時(shí)代大佬看移動(dòng)時(shí)代的固有思路。 后來(lái)的故事也眾所周知，App分發(fā)的核心渠道，回到手機(jī)廠商應(yīng)用商店手中，最終91應(yīng)用商店更名為百度手機(jī)助手淡出競(jìng)爭(zhēng)，這筆很貴的交易并未幫助百度在移動(dòng)時(shí)代站穩(wěn)腳跟。 兜兜轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)后，百度意識(shí)到Feed流才是應(yīng)該最先抓住的業(yè)務(wù)。據(jù)悉百度也曾想過(guò)投資或者收購(gòu)今日頭條，只是那已經(jīng)是2016年的事情，彼時(shí)今日頭條已經(jīng)達(dá)到了200多億美金估值，幾乎與百度在2020年市值最低時(shí)持平。那幾年，百度也投資了快手卻又莫名選擇了退出，今天快手市值已經(jīng)超越百度市值的一倍。 百度的第二次賭注是押注O2O，那時(shí)候創(chuàng)新工場(chǎng)的李開(kāi)復(fù)曾直言，O2O是萬(wàn)億規(guī)模，現(xiàn)在顯現(xiàn)的僅是冰山一角。市場(chǎng)對(duì)O2O的熱情，也讓百度決定進(jìn)軍 O2O。2015年，百度創(chuàng)始人李彥宏宣布：將三年投入200億，完善建設(shè)百度糯米。 從鏈接人與信息到鏈接人與服務(wù)，這一戰(zhàn)略本質(zhì)沒(méi)有問(wèn)題。只是O2O對(duì)服務(wù)的革新不夠本質(zhì)，O2O最后演變成燒錢補(bǔ)貼和地推運(yùn)營(yíng)的苦生意，這與百度依靠廣告輕松賺錢的調(diào)性不符，百度最終出售百度外賣等O2O業(yè)務(wù)，也就不足為怪。 那時(shí)候百度最值得投入的業(yè)務(wù)，或許應(yīng)該是共享出行。無(wú)論是網(wǎng)約車還是共享單車，其實(shí)都與百度搜索、百度地圖強(qiáng)相關(guān)。而且百度的強(qiáng)技術(shù)背景，對(duì)于解決交通行業(yè)大規(guī)模調(diào)度等難題，也是小菜一碟。只是百度投資的是外來(lái)選手Uber，Uber中國(guó)在完成狙擊滴滴的任務(wù)后，轉(zhuǎn)身被賣給滴滴，導(dǎo)致百度瞬間在網(wǎng)約車牌桌中出局。 百度的第三次賭注是AI。李彥宏曾在百度聯(lián)盟峰會(huì)上如是說(shuō)：“如果我沒(méi)猜錯(cuò)的話，人工智能是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)下一幕�！�2016年，李彥宏在重要場(chǎng)合的演講主題基本是“人工智能·下一幕”，并提到移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)過(guò)四年發(fā)展后，紅利已經(jīng)基本消失。 今天看，這一論斷不能說(shuō)錯(cuò)，但絕對(duì)下的有點(diǎn)早。在決定篤定人工智能時(shí)代后，百度在發(fā)展自動(dòng)駕駛和語(yǔ)音交互等領(lǐng)域都有些激進(jìn)，不僅努力推進(jìn)L5級(jí)別的自動(dòng)駕駛上路，也在2020年通過(guò)補(bǔ)貼將小度音箱做到出貨量第一的位置，都是百度急于將AI進(jìn)行商業(yè)化的表現(xiàn)，只是這些AI方案落地委實(shí)需要時(shí)間。 在2020年Q4財(cái)報(bào)中，首次披露百度智能云營(yíng)收達(dá)到130億元。百度的AI收入首次成規(guī)模體現(xiàn)，這也給了市場(chǎng)積極反饋，百度在AI領(lǐng)域的布局終于結(jié)下第一個(gè)果實(shí)，盡管這個(gè)果實(shí)暫時(shí)還不足以撐起百度的未來(lái)。
重回BAT的四級(jí)臺(tái)階
互聯(lián)網(wǎng)上曾一度流傳著，用百度做為計(jì)量單位來(lái)衡量其他互聯(lián)網(wǎng)公司市值，阿里巴巴是19個(gè)百度，騰訊約為16個(gè)百度，美團(tuán)約為“5度”，京東約為“3度”，拼多多約為“2度”。這段嘲諷性歲月似乎已經(jīng)過(guò)去，百度正在努力重歸第一梯隊(duì)，讓自己在老牌互聯(lián)網(wǎng)公司BAT里的“B”不被新巨頭 字節(jié)跳動(dòng)ByteDance 所取代。 目前來(lái)看，百度已經(jīng)或明或暗布下了4級(jí)由近及遠(yuǎn)的階梯，這些臺(tái)階撐起了百度的未來(lái)。 在移動(dòng)下半場(chǎng)，百度滿眼寫(xiě)得都是不甘心，2020年耗資36億美元收購(gòu)YY，隨后立馬遭遇做空，外界困惑百度的選擇，但這背后其實(shí)是百度一直以來(lái)對(duì)直播的渴望。 直播是一兩年內(nèi)，就可以改變百度營(yíng)收基本面的業(yè)務(wù)。在2020年Q3會(huì)議上李彥宏就曾說(shuō)過(guò)，“直播作為一個(gè)獨(dú)立的業(yè)務(wù)上升空間不大，但如果可以跟其他業(yè)務(wù)整合，將會(huì)有非常大的增長(zhǎng)空間�！� 百度很早就想講一講直播的故事了，愛(ài)奇藝曾在2018年參投了觸手的D輪融資，緊接著，百度也在相關(guān)游戲類的貼吧都設(shè)置觸手直播入口，由此觸手也被稱為“百度系”，但無(wú)奈觸手最后成了沒(méi)扶不起的阿斗。這才有了高價(jià)買下YY的故事。 這些操作背后是百度要繼續(xù)鞏固大搜業(yè)務(wù)的基本盤，2019年5月起，百度就開(kāi)始戰(zhàn)略方向上轉(zhuǎn)型，百度搜索公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型為移動(dòng)生態(tài)事業(yè)群組（MEG），開(kāi)始以手機(jī)百度APP為核心，搜索、信息流為雙引擎，百家號(hào)小程序加托管頁(yè)的移動(dòng)生態(tài)布局，直播顯然成為為其注入活力的強(qiáng)心針，承載著打通用戶，尋找非廣告收入增長(zhǎng)點(diǎn)的使命。 做好營(yíng)收基礎(chǔ)，意味著地基穩(wěn)固，才能有向上搭建巴別塔的可能。 百度的第二級(jí)臺(tái)階，在2020年顯露出實(shí)力，它就是百度智能云服務(wù)。去年第四季度，百度智能云實(shí)現(xiàn)同比大增67%。百度CFO余正鈞透露，百度智能云年化收入約130億元。 這同樣得益于百度的戰(zhàn)略調(diào)整，2018年12月，百度進(jìn)行了組織架構(gòu)調(diào)整，其中智能云事業(yè)部(ACU)升級(jí)為智能云事業(yè)群組(ACG)，同時(shí)承載AI to B和云業(yè)務(wù)的發(fā)展。2019年9月，李彥宏又發(fā)內(nèi)部信宣布，進(jìn)一步升級(jí)“云+AI”戰(zhàn)略，這無(wú)疑讓百度智能云的戰(zhàn)略地位得到前所未有的重視和升級(jí)。 一位百度智能云人士告訴Tech星球，“阿里云華為云（核心）賣的是算力、服務(wù)器，百度云賣的是 AI 服務(wù)�！边@也是后發(fā)的百度云，為自己找到的特色發(fā)展之路。 而據(jù)IDC統(tǒng)計(jì)，百度智能云已連續(xù)三次在AI Cloud市場(chǎng)份額中排名第一，涉足金融、能源、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能交通等領(lǐng)域，這些領(lǐng)域未來(lái)兩三年都有很多單量，有助于幫助百度智能云創(chuàng)造更多營(yíng)收。 拾級(jí)而上，百度目前最性感的故事是造車。 2020年來(lái)市場(chǎng)上最火的，莫過(guò)于造車，作為在風(fēng)口里激流勇進(jìn)的一眾互聯(lián)網(wǎng)公司，沒(méi)有人會(huì)想要錯(cuò)過(guò)造車的風(fēng)口。更何況百度是一個(gè)從8年前就開(kāi)始布局自動(dòng)駕駛公司。 百度造車的消息一出，當(dāng)日股價(jià)立馬大漲17%。資本市場(chǎng)顯然希望聽(tīng)到這樣的故事，阿波羅計(jì)劃太過(guò)遙遠(yuǎn)，蔚來(lái)、小鵬等一眾造車新勢(shì)力都選擇自主研發(fā)自動(dòng)駕駛系統(tǒng)。親自下場(chǎng)造車則是立馬能夠落地的商業(yè)故事，雖然百度也坦言，距離量產(chǎn)車可能還需要3年，但這不妨礙想象從當(dāng)下就開(kāi)始。 前幾階的積累是為了曾信誓旦旦許下“互聯(lián)網(wǎng)的下一幕是AI”的諾言在精心籌劃。這一幕的幕布從4年前就已然拉開(kāi)，2017年1月，“關(guān)鍵先生”陸奇加盟百度，出任百度總裁兼COO，隨后便是百度大刀闊斧的改革。在梳理百度旗下各類業(yè)務(wù)之后，陸奇交出一份“ALL in AI”清單。 隨后，盡管陸奇的離開(kāi)，也沒(méi)為這份宏圖減色，最近，李彥宏摘星星的階梯似乎越來(lái)越高，他表示：“新的一年里，百度作為領(lǐng)先的AI生態(tài)型的公司”，這是他對(duì)百度的期許，也是首次為百度的為未來(lái)定調(diào)。 而當(dāng)下，雖然AI的價(jià)值還未畢露，資本市場(chǎng)早已按耐不住，為百度核心 AI 業(yè)務(wù)—Apollo和DuerOS估值。對(duì)比Google的自動(dòng)駕駛品牌“waymo”，估值已經(jīng)超過(guò)300億美金。未來(lái)5年，Apollo和DuerOS也將撐起百度的想象力。 如今，百度市值也于2月9日順利突破千億美元大關(guān)。與2020年3月份低點(diǎn)時(shí)相比，股價(jià)漲幅已超過(guò) 300%。
百度真的到了“拐點(diǎn)時(shí)刻”？
近幾年來(lái)，百度的營(yíng)收一直在千億元附近，遠(yuǎn)高于拼多多的300億元，而后者的市值已經(jīng)高達(dá)2400億美元， 百度市值剛剛千億美元。 雖然百度的基本面數(shù)據(jù)看起來(lái)不錯(cuò)，但這些并不是百度市值上漲的重要因素： 截至2020年12月，百度 App 月活躍用戶數(shù)達(dá)5.44億，日登錄用戶占比超70%，同比提升18個(gè)百分點(diǎn)；12月，百家號(hào)創(chuàng)作者數(shù)量達(dá)380萬(wàn)，其中原創(chuàng)作者數(shù)量是一年前的近三倍；百度智能小程序月活躍用戶數(shù)達(dá)4.14億（含開(kāi)源小程序），智能小程序數(shù)量同比增長(zhǎng)124%；超30萬(wàn)托管頁(yè)客戶采用百度營(yíng)銷云服務(wù)平臺(tái)，來(lái)自托管頁(yè)的收入占百度核心在線營(yíng)銷服務(wù)收入的比重進(jìn)一步提升至三分之一； 市場(chǎng)一直對(duì)百度的市值習(xí)慣性低估，直到有女版巴菲特之稱的Cathrine Wood所操盤的ARK基金重倉(cāng)百度，資本市場(chǎng)才對(duì)百度另眼相看。 在百度收購(gòu)YY、宣布下場(chǎng)造車、獨(dú)立建芯片企業(yè)等消息不斷傳出后，百度的市值就坐上了火箭�？陀^來(lái)說(shuō)，外界相信百度闖入一個(gè)個(gè)未知領(lǐng)域，還是建立在相信百度技術(shù)積累的基礎(chǔ)上。 從四季度18.2% 的技術(shù)研發(fā)投入比來(lái)看，百度僅次于國(guó)際巨頭Facebook，而造車和芯片無(wú)一不需要高深技術(shù)水平。
當(dāng)然，光有技術(shù)并不足夠，收購(gòu)YY后，搜索+直播能否順利打造成新的現(xiàn)金牛；百度親自造車背后，如何與平臺(tái)化的Apollo系統(tǒng)，以及參與投資、即將上市的威馬協(xié)調(diào)；百度昆侖2芯片量產(chǎn)后，獨(dú)立的芯片企業(yè)是否會(huì)復(fù)制華為的困局？這些問(wèn)題都存在極大地不確定性解答。 但這些難題都不重要，百度親自下場(chǎng)造車背后，不僅意味著李彥宏下定決心挑戰(zhàn)難且正確的事，更意味著百度找到了道路自信。 一直以來(lái)，阿里依靠履帶戰(zhàn)略發(fā)展出了阿里云、菜鳥(niǎo)等一系列業(yè)務(wù)；騰訊則依靠賽馬機(jī)制，在QQ之后又推出微信；亞馬遜則已飛輪理論支撐公司的持續(xù)發(fā)展。反觀百度，戰(zhàn)略上賭注和搖擺特性，讓外界看不清百度的套路。 類似如登山，為達(dá)到峰頂，有的公司造飛輪飛上去，有的公司開(kāi)履帶車越野攀登，百度則迷茫于路徑選擇，最后又賭了一條明顯卻未必正確的路。其實(shí)百度的務(wù)實(shí)風(fēng)格背后，適用于自搭臺(tái)階，一步一個(gè)腳印走上去。 比如百度攀登 AI 山峰，選擇自動(dòng)駕駛這一前人未曾走過(guò)的路徑，那就自己打造出攀登的臺(tái)階。云計(jì)算是夯實(shí)基礎(chǔ)的第一階，地圖等服務(wù)是打造智能車OTA的第二階，聯(lián)合吉利造車是第三階，加入百度自動(dòng)駕駛系統(tǒng)是第四階。 AI 確是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的下一幕，不僅自動(dòng)駕駛是萬(wàn)億規(guī)模，智能家居、語(yǔ)音搜索等AI 產(chǎn)業(yè)都是萬(wàn)億規(guī)模，百度悄然搭建的自動(dòng)駕駛生態(tài)，未來(lái)復(fù)制到其他領(lǐng)域，這也讓百度未來(lái)重回BAT存在極大機(jī)會(huì)。 這才是百度這次財(cái)報(bào)帶給外界最大的信心。
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